Montag
Das Neuste aus dem Schach-Raritätenkabinett des Unbequemen Bloggers
Mit Weiß: Erst Läuferopfer, dann neun mal Schach und das zehnte Schach ist Matt (alles unter der ständigen gegnerischen Drohung = Matt auf g7!). Mein verehrter alter Schachlehrer Tarrasch hätte sich sehr gefreut und sich in seinem Diktum bestätigt gesehen: "So was muss man sehen". Dem ist nichts hinzuzufügen.
Hellas - der Offenbarungseid
 Eurointelligence Daily News Briefing von heute klärt über die wahre Situation in Griechenland auf - anders als wie es die Euro-spin doctors in Berlin gerne hätten und wie sie es uns vorgaukeln: Die Debatte über eine Restrukturierung der immensen griechischen Schulden ist trotz alles Besänftigungsgesäusels von Merkel und Co. schon in vollem Gange. Die Frage ist nicht mehr, ob, sondern nur noch zu welchen Konditionen. Es könnte ein Haircut von 35 % sein oder neue Zinsvereinbarungen oder nochmal ein neuer Kredit. Vorbild sind Restrukturierungs-Maßnahmen wie sie früher schon Ländern in Lateinamerika vorgenommen worden sind. Verflogen ist auch der offizielle griechische Optimismus, dass Griechenland seine Schulden rasch über Wirtschaftswachstum tilgen kann. Mittlerweile kapituliert die EU generell vor den massiven Schulden von Griechenland und Irland: Was früher undenkbar war, jetzt wird der Kreditrückzahlungszeitraum für beide Länder eben mal locker auf 30 Jahre (!) gestreckt. Ja, so kann man Krisen auch angehen: Indem man die Stunde der Wahrheit lieber den Kindern aufhalst als selber vernünftig zu handeln.  Derweilen ergeht sich unsere Kanzlerin in netten Blaupausen für eine "EU-Wirtschaftsregierung". Wer näher hinguckt, merkt was sie dabei meint: Europa soll die deutschen Maßstäbe für Sozial- und Wirtschaftspolitik gefälligst übernehmen. Weil das natürlich nicht passieren wird, fragt man sich, was der Sinn eines solchen "Plans" sein soll. Ein solcher "Plan" hätte weder die jetzige Krise verhindert, wäre er schon früher in Kraft gewesen, noch ist er ein Ausweg aus der jetzigen Krise. Wieder einmal: Berlin redet um den heißen Brei herum. |  |
Sonntag
Abrüstung a la Niederlande: Weniger Militär geht immer - warum nicht auch in Deutschland?
Die militärkundige insider Webseite "Geopowers" berichtet von bemerkenswerten Abrüstungsschritten in den Niederlanden, die wir in Deutschland nur mit Neid (wieviel Geld könnte dann endlich statt für die Bundeswehr in viel sinnvollere Projekte gesteckt werden) verfolgen können.
Manöver-Übungen und militärisches Training gibt´s kaum noch, und in diesem Jahr werden satte 200 Millionen Kürzungen im Militäretat vorgenommen, weitere 400 Milliarden sind schon in der Planung.
Militärminister Hans Hillen glaubt schon nicht mehr an die Einsatzfähigkeit seiner Armee ab 2012, und der Vorsitzende des niederländischen Soldatenverbandes warnt: "Es wird immer weniger geübt, die Soldaten haben überhaupt keine Erfahrung mehr mit ihrem Gerät und kein Schießtraining mehr, mit der Einsatzfähigkeit unserer Armee geht es den Bach runter". Und über die internationale Rolle der Niederlande: "...das bedeutet ganz klar, dass wir Anliegen der EU, UN oder der NATO ablehnen müssen, weil wir auf Grund der Kürzungen nicht mehr in der Lage sind militärische Missionen zu unterstützen.
Der Unbequeme Blogger kann unser Nachbarland nur beglückwünschen. Vielleicht schaffen es ja die Niederlande in paar Jahren, nach Costa Rica das zweite Land in der Welt zu werden, das problemlos überhaupt ohne Armee auskommt. Jedenfalls kann Hans Hillen unserem forschen Baron schon mal Nachhilfe-Unterricht zum Thema Abrüstung geben. Sollen wir uns von den Niederlande in Entmilitarisierung beschämen lassen? Mehr als eine kleine Heimatschutzbrigade brauchen wir hierzulande doch wirklich nicht, wo wir doch - deklamieren uns das nicht unsere PolitikerInnen bei jeder Gelegenheit? - nur noch von Freundstaaten (!) umgeben sind.
Die Niederlande verabschieden sich von so zweifelhaften Auslands-Missionen wie in Afghanistan und anderswo schlicht dadurch, dass sie erst gar nicht mehr die dafür notwendige militärische hardware vorhalten. Genügend Ersatzteile-Bevorratung? Ausreichende Munitionsbestände? Fehlanzeige in der "Nederlandse Krijgsmacht". Und von den 87 "Fighting Falcons" Kampfflugzeugen sind in der Niederländischen Luftwaffe nur noch mickrige 25 einsatzfähig. Falcons - where are you?
Militärminister Hans Hillen glaubt schon nicht mehr an die Einsatzfähigkeit seiner Armee ab 2012, und der Vorsitzende des niederländischen Soldatenverbandes warnt: "Es wird immer weniger geübt, die Soldaten haben überhaupt keine Erfahrung mehr mit ihrem Gerät und kein Schießtraining mehr, mit der Einsatzfähigkeit unserer Armee geht es den Bach runter". Und über die internationale Rolle der Niederlande: "...das bedeutet ganz klar, dass wir Anliegen der EU, UN oder der NATO ablehnen müssen, weil wir auf Grund der Kürzungen nicht mehr in der Lage sind militärische Missionen zu unterstützen.
Der Unbequeme Blogger kann unser Nachbarland nur beglückwünschen. Vielleicht schaffen es ja die Niederlande in paar Jahren, nach Costa Rica das zweite Land in der Welt zu werden, das problemlos überhaupt ohne Armee auskommt. Jedenfalls kann Hans Hillen unserem forschen Baron schon mal Nachhilfe-Unterricht zum Thema Abrüstung geben. Sollen wir uns von den Niederlande in Entmilitarisierung beschämen lassen? Mehr als eine kleine Heimatschutzbrigade brauchen wir hierzulande doch wirklich nicht, wo wir doch - deklamieren uns das nicht unsere PolitikerInnen bei jeder Gelegenheit? - nur noch von Freundstaaten (!) umgeben sind.
Die Krise wird noch richtig teuer
27.01.2011, 16:07
So titelt Kolumnist Wolfgang Münchau seinen Kommentar in der FTD vom 26.1.11.
Nachdem er scharfsinnig zeigt, welche Lehren die PolitikerInnen aus der Lehmann
Brother Pleite nicht gezogen haben, entwirft er ein gruseliges Zukunftsszenario:
Bislang hat uns die EFSF keinen Cent gekostet, weil sie nur aus Garantien besteht.
Das macht sie ja gerade politisch so attraktiv: die PolitikerInnen können in
klassischer Manier weiterhin den Kopf in den Sand stecken und versuchen, auf
Zeit zu spielen - bis dann die Rechnung präsentiert wird.
Die Regierung wird in Schockstarre verfallen wenn sich rausstellt, dass die PIGS
trotz aller Beteuerungen doch nicht in der Lage sind, ihre Schulden zurückzuzahlen.
Donnerstag
27.01.2011 SPAIN TIGHTENS CAPITAL RATIOS FOR SAVINGS BANKS EVEN FURTHER Another big announcement from Spain. Elena Salgado yesterday followed up on her announcement of Monday that all banks will require a core capital of 8% from September. Unlisted entities, and those banks with wholesale market exposure of 20% of assets or more, will require an even higher core capital rate, of 9-10%, she said yesterday, according to El Pais. The article said this new stipulation would raise the hurdle further for those Cajas that have difficulty even meeting the 8% threshold. The announcement met with an outcry among Caja chief about discriminatory regulation. The article says the economics ministry accepts that the new system was severe, but such severity was needed to restore global confidence in the Spanish banking system. So far, five Cajas (see El Pais for details) have changed to bank status. Pressure for Greek debt restructuring is growing We are hearing more and more people advocating a restructuring of Greek debt. Reuters has an interview with Beatrice Weder di Mauro, a member of German’s Council of Economic Advisers, who said that crisis resolution would have to include restructuring of Greek debt. She said a negotiation about a lengthening of maturities and lower interest rates would help. A similar comment was made by Wolf Klinz, the chairman of the crisis-response committee in the European Parliament, who said that "Greece will not make it without a restructuring." he told Reuters in Brussels. Irish opposition seeks lower interest rates The FT has an interview with Michael Noonan, finance spokesman of the main Irish opposition party Fine Gael, who said that he wants to negotiate a cut in the interest rates if his party wins the elections (which it will). He also seeks a haircut for senior bank bondholders. (We think it unlikely that the EU will accept both requests, but there is a good chance of a cut in the EFSF interest rates. At 6% Ireland is effectively insolvent.) Noonan put it quite bluntly: "We're pointing out to our colleagues in Europe that if you keep forcing such an expensive solution on to Ireland, despite our best efforts, we may not be able to make it." New Fianna Fail leader says “sorry” for taxing too little and spending too much Fianna Fail got a new leader Micheal Martin, as predicted, after a spectacular power showdown which brought down Brian Cowen and his government. Martin wanted to turn the page and rebuild his party's tattered reputation by saying "sorry" for the economic mistakes that have brought the country to its knees, the Irish Independentreports. Martin said governments led by his predecessors Brian Cowen and Bertie Ahern had taxed too little and spent too much. His party faces devastating losses in the elections in February. Germany still holding out on EFSF, but signals compromise The German position on the EFSF is slowly becoming clear. Germany is not yet officially ready to signal support, but Merkel and other are saying that an increase is possible as part of a broader package. Frankfurter Allgemeine quotes deputy finance minister Jörg Asmussen as saying that a decision by member states to include balanced budget clauses into their constitutions would provide some room for manoeuvre on the EFSF. FT Deutschland has a story on the Merkel-Barroso dinner two days ago, which the German spokesman described as “lively” (and we all know what that means). Merkel officially maintained the position that Germany is not ready to discuss an increase in the size of the EFSF for as long as the EFSF can function (though behind the scenes German officials are among those who are working out a package for an increased EFSF. We think Merkel will accept an increase, but is playing to a sceptical audience, inside her party and the FDP.) The article says that Barroso is no longer pushing for a deal on the EFSF in early February. A big package will be negotiated in March (at which Germany will accept an increase in the EFSF in return for a serious of measure to limit future German liability). Another failed opportunity to get a Belgian government Belgium's political crisis is set to continue after the mediator Johan Vande Lanotte resigned yesterday, after another failure to jump-start negotiation talks with the seven parties. King Albert, who this time accepted his resignation, will continue the talks with the parties today himself. Le Soir summed up the reactions of the Belgian editorialists: the Francophone editorialists blames the politicians for playing petty games, while the Flemish editorialists ruminate about new elections. De Standaardlooks at four possible scenarios of how to proceed and concludes that new elections seem more and more likely. One scenario would involve empowering the caretaker government, exclusion of the separatist NV-A and inclusion of the liberals. Bloomberg writes that Belgium now faces the wrath of financial markets and the prospect of a credit-rating cut. About Sarkozy and the G20 Lutz Meier, FT Deutschland’s Paris correspondent made an interesting observation about Nicolas Sarkozy’s G20 presidency. He listed a whole serious of worthwhile goals at a time when the G20 has not even been able to implement its current agenda. But Sarkozy lacks a political strategy to implement the goals, and has no ability to work out compromises. Italy’s recovery is weak La Repubblica has an article this morning on Italy’s week economic recovery. It quotes from the latest Confidustria economic analysis, according to which Italy is not participating in an otherwise vigorous global economic recovery. Italy struggles to surpass 1% of annual GDP growth, and what there is comes mostly from exports. Industrial production, as of end-December, was still 17.8% before the pre-crisis level. The domestic economy, including domestic private consumption, are essentially flat. Highest unemployment level in France since 1999 French unemployment statistics for 2010, released yesterday, show an ongoing increase of the number of unemployed, now more than 2.275 million people, an unemployment rate of 8%. In today’s print edition, Le Monde has an in-depth coverage of how the various categories of unemployed are regularly changed in order to keep people out of the official statistics, or how administrative mistakes are used as a pretext to remove persons looking for jobs from the lists. A broader measure of unemployment, counting under-employment or people employed in government-subsidised schemes (and hence vulnerable to the announced austerity plans) puts their number at well over 4.5 million, or 16%. Bonds spreads and Forex The euro still moving up, but so are bond spreads. The FT notes in a comment that Portuguese 10-year yields are back up over 7%, which is unsustainable. 10-year sovereign spreads (against 10 year German bunds)
Euro bilateral exchange rates:
Source: Thomson Reuters | |
Merkel contra Barroso: So kann man Streitereien auch vertuschen
Regierungssprecher Steffen Seibert zum Konflikt-Gespräch zwischen Merkel und Barroso wegen der Euro-Krise:
"Es hat in der Zielsetzung und bei Einzelmaßnahmen sehr viel mehr Übereinstimmungen als nuancierte
"Es hat in der Zielsetzung und bei Einzelmaßnahmen sehr viel mehr Übereinstimmungen als nuancierte
Unterschiede erbracht“
Nicht nur der Euro: Jetzt auch der Yen
Zum ersten Mal seit 2002 senkt die eine Ratingagentur die Bonitätsnote Japans. Grund ist dessen enorme Verschuldung. Der Yen stürzt ab. Die Bewertung wurde von AA auf AAminus gesenkt.
Die langfristigen Schulden Japans werden bis Ende 2011 auf über 200 Prozent des BIP steigen. Damit ist Japan stärker verschuldet als Griechenland und Irland. Zum Vergleich: Für Deutschland beträgt der Wert 70 Prozent.
(Referenz: FTD Newsupdate von heute 17 Uhr)
Die langfristigen Schulden Japans werden bis Ende 2011 auf über 200 Prozent des BIP steigen. Damit ist Japan stärker verschuldet als Griechenland und Irland. Zum Vergleich: Für Deutschland beträgt der Wert 70 Prozent.
(Referenz: FTD Newsupdate von heute 17 Uhr)
Mittwoch
Der erste Haircut - natürlich wegen Griechenland
 Die österreichische Vienna Insurance Group ist das erste Institut, das von sich aus die Anleihen Griechenlands heruntergestuft angesichts steigender Erwartungen, dass Griechenland bald einen umfassenden Restrukturierungssprozess für seine öffentlich Schulden durchführen muss. Wahrscheinlich werden andere Finanzinstitute diesem Schritt folgen. Der Bruegel Think Tank sieht es genauso: Die Staatsschulden Griechenlands können nicht länger so auflaufen, sie müssen restrukturiert werden, je schneller desto besser (nach einem Papier von Zsolt Darvas, Jean Pisani-Ferry und Andre Sapir). Wenn PolitikerInnen damit bis 2013 warten, würde der Haircut auf bis zu 60 % anwachsen. Das Papier der drei Autoren wird rechtzeitig vor dem EU-Gipfel am 4. Februar vorliegen. Das Allensbach-Institut berichtet von einem dramatischen Anstieg des Mißtrauens deutscher BürgerInnen gegenüber der EU auf jetzt bereits 63%. Und - so groß ist das Desinteresse an der EU - gerade mal kümmerliche 4% wissen was mit dem Namen Herman van Rompuy anzufangen, immerhin der Präsident des Europarates. Aber den Namen haben ja sogar EU-Analytiker eh schon nicht mehr auf ihrer Wichtigkeits-Agenda. (Referenz: Eurointelligence News Briefing von heute) |
Dienstag
Guttenberg: Aufstieg und Fall von einem der Kanzler werden wollte
Inmitten anstrengender Wanderungen in der Kakteenwüste von Arizona und einer Top-Kletterei auf den höchsten Berg hier in der Gegend, hat der Unbequeme Blogger doch immer auch einen wachsamen Blick auf Good Old Germany.
Erstaunlich was da so alles online zu lesen ist: "Gorch Fuck", "schwimmendes Bordell", Merkel und Schäuble fordern MEHR Garnisons-Schliessungen als Guttenberg. Und der Stern des Baron sinkt. Kanzlerkarriere schon begraben ehe sie richtig aufgebaut wurde? Ich freu mich schon auf das "Nachlesen" in der deutschen Presse am Freitag.
Die FDP soll sogar schon mit Koalitionsbruch gedroht haben im Euro-Strudel, den die PolitikerInnen offenbar je länger je weniger in Griff bekommen.
Und natürlich hat es Wolfgang Münchau wieder auf den Punkt gebracht in seinem Eurointelligence Kommentar:
Die EU-Strategie, die Krise mit harten Sparmaßnahmen zu bekämpfen, hat zwei Probleme: Die politischen Widerstände in den PIIGS werden enorm sein und eine solche Sparpolitik wird keinerlei Wirtschaftswachstum zulassen, der aber seinerseits die Vorbedingungen ist, dass die PIIGS ihre Schulden bezahlen.
Ziemlich düstere Aussichten also, aber wen wundert das. Den Unbequemen Blogger sicher nicht.
Erstaunlich was da so alles online zu lesen ist: "Gorch Fuck", "schwimmendes Bordell", Merkel und Schäuble fordern MEHR Garnisons-Schliessungen als Guttenberg. Und der Stern des Baron sinkt. Kanzlerkarriere schon begraben ehe sie richtig aufgebaut wurde? Ich freu mich schon auf das "Nachlesen" in der deutschen Presse am Freitag.
Die FDP soll sogar schon mit Koalitionsbruch gedroht haben im Euro-Strudel, den die PolitikerInnen offenbar je länger je weniger in Griff bekommen.
Und natürlich hat es Wolfgang Münchau wieder auf den Punkt gebracht in seinem Eurointelligence Kommentar:
Die EU-Strategie, die Krise mit harten Sparmaßnahmen zu bekämpfen, hat zwei Probleme: Die politischen Widerstände in den PIIGS werden enorm sein und eine solche Sparpolitik wird keinerlei Wirtschaftswachstum zulassen, der aber seinerseits die Vorbedingungen ist, dass die PIIGS ihre Schulden bezahlen.
Ziemlich düstere Aussichten also, aber wen wundert das. Den Unbequemen Blogger sicher nicht.
Freitag
Die Märkete mögen so was überhaupt nicht
Wer falsche Signale gibt, muss sich nicht wundern, wenn die Märkte nervös werden. So passiert nach einem sehr zweifelhaften statement des niederländischen Finanzministers über die Grenzen des EFSF: sofort liessen die Märkte portugiesische und irische Anleihen links liegen, nicht gerade was die PIGS eigentlich brauchen. Inzwischen glauben die Märkte sowieso, dass die EUwith disappointment to yet another European meeting that seems to postpone crisis resolution to neverday. A final deal on the EFSF is likely at the summit on March 24-25, and the stress tests may not be published until July, Reuters quotes sources from the Hungarian presidency.
On stress tests
Ministers also agreed that the stress tests should account for liquidity as well as solvency, but much remains to be agreed, both on the method, and how much data are made public. The stress tests should be conducted end of May, and published in July – later than the European Commission had envisaged. This suggests that the disagreement about the tests remains substantial.
El Pais has some further details. The EU is considering an increase in the 6% tier one requirements that were imposed last year. The paper writes that an increase to 7% would trigger a recapitalisation of almost half of all Spanish banks. If raised to 8%, the vast majority of Spanish banks would need new capital. There seems to be disagreement between the banking sector and the Spanish government about how much money would be needed to cover the capital shortfall. The paper also said the planned liquidity tests could be made separately, and might not be made public.
There was also a discussion about reducing the EFSF interest rates.
(We are seeing a familiar pattern. When the markets panic about bond auctions, the EU gets bounced into action. A week without market panic, and you get the old complacency back.)
Reuters Breakingviews on the tests
Reuters Breakingviews said Europe's bank stress tests were at last “inching towards credibility” because they will take account of liquidity risks and the possibility of a sovereign default. But the article also made the point that for the tests to be truly effective, governments must have the resources to recapitalise banks that fail. Ireland was clearly not in a position to do that last year, while Spain and Belgium also have bloated financial sectors and limited resources. They may have to turn to the euro zone's bailout fund.
Donnerstag
Weiter im Euro-Strudel
Was so alles zu lesen ist:
- FT Deutschland berichtet von Überlegungen für ein Umschuldungsverfahren für Griechenland.
- Sokrates hat Merkel verzweifelt um Hilfe für Portugal, das am finanziellen Abgrund steht, gebeten.
- Barroso hat den Sündenbock gefunden: Irland ist selber an allem schuld.
- Für die Financial Times ist klar, dass die EU-Finanzminister erst dann sinnvoll handeln werden wenn die Märkte sie dazu zwingen.
- Nachfolgekandidatin für Barroso in 2014: Angela Merkel! (nachdem sie die Wahlen in 2013 verloren hat)
(Referenz: Eurointelligence News Briefing von gestern)
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